◆张宇哲
    近日记者从中国人民银行获悉，商业银行信贷资产证券化（ABS）的第二批试点工作已经正式启动。在广泛总结首批试点的经验基础上，此次试点范围和规模都将进一步扩大，初步限定的规模为600亿元，并扩大到工行、中行、农行等6家金融机构。
    由于中国资产证券化政策框架还在完善阶段，监管当局一直对此持谨慎态度。
    “虽然申请的机构比较多，我们仍会成熟一家批复一家，最后的发行规模还要看市场情况。”央行金融市场司副司长沈炳熙表示。
    由于中国资产证券化政策框架还在完善阶段，监管当局一直对此持谨慎态度。在2005年3月启动的资产证券化的首批试点中，只有建设银行发行的一单和国家开发银行发行的两单ABS产品，共130亿元规模。
    在第二轮试点中，首先获得批复的仍是开行，发行80亿元ABS产品，“如果市场环境没有太大变化，希望6月可以顺利发出。”开行有关人士告诉记者。
    在沈炳熙看来，资产证券化对商业银行的意义即在于合理调整整个资产的地区结构和行业结构；一些网点比较少的银行，可以通过其信贷资产证券化扩充资金渠道。“从宏观看，信贷资产证券化也是扩大直接融资的一种方式，其本质是最终最终需要用钱的企业和提供资金的机构投资者的交易，以起到联接资本市场和信贷市场的作用。”
    商业银行的初衷是通过市场分散中长期信贷资产的风险，改变商业银行的盈利模式。“提高中长期信贷资产的流动性，通过证券化回收经营资本，再根据市场行情开拓新的贷款市场和客户关系。”工行金融市场部总经理徐志宏告诉记者，“以往商业银行长期持有企业贷款，虽然获得长期收益，但是由于经济周期和企业生命周期的波动，也伴随很多风险，往往一轮经济周期之后商业银行都会产生大量不良资产。”
    尽管金融机构对此持积极态度，不过亦有市场成员抱怨，第二批资产证券化试点“由于政策框架、法律环境尚不成熟，审批周期太长，至少要等半年以上，发起机构无法把握市场环境。”由于贷款项目是滚动的，相关资产池在不断变化，就要相应不断调整放入新的项目，其间牵涉程序很复杂，增加了发行机构的难度。
    在成熟的市场经济国家，资产证券化完全是市场行为和企业行为，无需审批，在美国债券市场，资产支持证券约占其整个债券市场的三分之一，高于公司债券的份额（公司债券占债券市场20%左右）。
    质量和进度如何兼顾，一直是监管部门研究论证资产证券化的重要课题之一。据悉，随着第二批试点的推出，有关部门仍将继续对资产证券化的评级制度、信息披露制度、投资人范围等制度进一步总结完善。