准备金率上调影响有限
2007-04-30 09:58:00 作者: 来源: |
为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2007年5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第四次上调存款准备金率，而距上次上调时间仅为1个月，至此，商业银行存款准备金率已经达到11%。
影响：银行贷款规模有可能受到抑制
中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，此次央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率是在预料之中。虽然一季度CPI同比上涨2.7%，没有越过警戒线3%，但也接近政府的心理承受底限。同时，投资规模并没有在4月16日上调存款准备金率之后出现紧缩，而是呈现持续扩大的态势。贺强预测，如果CPI继续攀升，不排除央行下一步采取加息的可能性。
预测:今年年底存款准备金率可能调高至15%
北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，当前当前商行货币供应量过大，M2,M1增加都在17%以上；信贷投放增速也较快，超过16%，折合年率大概20%；这种增速过快主要是调控和反调控共同作用的结果。一般来说，在年初，央行宏观调控都会比较谨慎，会先看看各个经济数据反馈，因此商业银行会趁机在一季度加大信贷投放。其次，多家商业银行已经上市，从盈利的角度也会加大信贷投放，这就造成了增速过快的情况。
钟伟指出，央行可以用三种手段进行调控，发行央行票据、加息和提高存款准备金率。用央行票据调控信贷成本过高，目前片面利率已经3%左右，而提高存款准备金的成本只有0.9个百分点左右(法定存款准备金利率-超额存款准备金利率)。而加息要求条件比较苛刻，不光要考虑到商业银行短期资金的成本和收益不能倒挂，还要考虑对人民币汇率会产生错综复杂的影响，也不适合。相比较而言，存款准备金率更优。
钟伟认为，到今年年底法定存款准备金率可能会最高到15%左右，但是这种政策不可持续，最多可以持续两三年。
股市：基本面支持股市继续走牛
经济学家韩志国表示，央行此次再次调整存款准备金率，表明流动性过剩仍然是当前宏观调控的重点、难点和焦点。要解决中国金融的流动性过剩问题，靠金融政策会有一定成效。尤其是提高存款准备金率，可以在一定程度上锁住一部分银行资金。
但现在的问题是，银行的资金不是能不能进来，而是怎样出去。解决流动性过剩问题，不仅要锁，而且要流，让一部分甚至更多的银行资金流出银行，而流出银行最好的路径就是资本市场。
资本市场的发展一方面可以吸收更多的社会资金，让直接融资尽快成为中国企业融资和社会融资的主渠道，另一方面又可以大大缓解银行的巨额存贷差，使得银行能有更大和更多的喘息机会。
韩志国指出，最近一段时间，市场上对股市的发展疑虑又开始增加，实际上这是杞人忧天，股市的发展相当健康，基本面支持股市继续走好。
等到5月份，上市公司年报全部公布完毕后，市盈率必然会大幅下降。未来一段时期的股市发展趋势将会是股指攀升，市盈率走低。当上证指数升到5000点的时候，市盈率还会回到30倍左右，中国股市的发展不值得过度忧虑，现在市场仍然有较大的上升空间。
韩志国表示：投资者不必去找利空，不必去造利空，市场不暴涨就是最大的利好。用不着去找其他的利好，现有的利好足以支撑中国股市走出一个持续大牛市。
利率：短期加息可能不大
汇赢投资首席分析师前景表示，央行上调准备金率在预期之内，短期加息可能不大。
一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%，(3月份同比上涨3.3%，环比下降0.3%)，涨幅比上年同期上升1.5个百分点。前景表示，通胀数据仍在市场预期之内，从该角度看央行加大存贷款利率可能不大。
当前市场对人民币升值预期仍然很强，在这种情况下提高利率很可能导致更多的投机性资金流入。而上调存款准备金率既可起到抑制经济过热目的，又不会引起投机资金进入，这是央行当前能使用的最适宜的办法。
从货币市场利率急速提升来看，商业银行资金面出现了一定程度的紧张，其原因主要是受到股市申购新股和前期紧缩政策的影响。如果在该情况下继续上调存贷款利率，将对银行当前资金供应“雪上加霜”，不利金融秩序稳定。 （本报综合） |
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